A股里面,是不是聪明人太多了

以前写过几次A股,总觉得这个市场问题很多。最近又想,会不会比较的对象也有问题。我们中国人一般也就看得上美国,谈股市自然也要和美国比。但美国那些科技公司的估值,我看着也觉得贵。新技术确实不断在那里出现,资金愿意进去,有它的道理。只是美国这样的市场,到底是正常,还是特殊,我觉得也值得想一想。

为此比较了欧洲和几个新兴市场的主要指数,统一换成美元,不算分红。2010年初到今年九月底,沪深300年化1.30%,十二个可比指数里倒数第二。换成2005年起算,年化8.04%,居然第一。这个结果有些尴尬,说它好和说它差,都能找到根据。只是做统计可以换起点,股民不能。

统一换算为美元后的全球主要指数长期表现对比图
统一截止2026年9月30日;主图不含分红,巴西含息数据单列。

我觉得A股很麻烦的一点,是它上涨的时候,往往不肯慢慢来。九二四那轮行情,前面还在犹豫的人,几天以后就开始后悔。起初觉得涨不长,后来觉得涨得不合理,再后来已经不关心合不合理,只关心明天还能不能买到。等他终于想通,愿意相信中国经济的时候,买入价已经高了不少。

所以有时候也不能怪股民没有耐心。下跌的时候,长期持有像一句安慰;连续上涨以后,才像一个经过验证的道理。可惜验证的过程,恰好也是价格上涨的过程。道理越有说服力,照着去做的成本越高。

再往下想,就想到聪明人的问题。中国有这么多人,想发财的愿望又强,其中很有本事的一批,也在股市里面用功。普通人白天上班,晚上看看消息,觉得自己研究得差不多了,却不知道自己刚看到的机会,别人已经研究了多久。

尤其当大家都想靠交易发财,研究企业就不如研究人的反应来得直接。企业多赚一点钱,要等订单、生产、回款;让一个原本不敢买的人变得敢买,有时候只需要连续涨几天。普通股民以为自己终于克服了恐惧,我怀疑,有些聪明资金等的就是这个。

这也是我原来想说的。如果市场能持续创造足够多的财富,大家还容易一起受益;如果回报本来就不丰厚,又挤着这么多善于交易的人,哪怕指数涨了,普通人也未必分得到多少。赌性使人愿意进来,聪明使人相信自己能赢,这两样凑在一起,交易自然热闹,账户未必。

至于泰国、马来西亚,会不会因为这种竞争没那么拥挤,持有体验反而好一点,还只是猜想。对自己而言,大概还是少动一些。但看别人赚钱而不动,比看自己亏钱还难。亏钱尚且可以等回本,别人赚钱,总觉得再不行动就没有自己的份了。

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蔡康永这件事

这两天蔡康永去了沈伯洋的竞选活动,大陆网上又吵了一场。我没怎么关注过他,但看到这个新闻,确实不意外。我原本也没觉得他会认同统一,之前来大陆做节目挣钱,和他心里怎么想,是两回事。

他当然可以有自己的政治态度。但是大陆观众因此不喜欢他,不想再看他的节目,企业不找他合作,我觉得也没什么好叫屈的。尤其现在这个背景,我对民进党那种对大陆的敌意,本来就很反感。你愿意亲近他们,别人不愿意再支持你,有什么难理解的呢。总不能表达是你的自由,买单却成了别人的义务。

不过我觉得,有些知识文化圈的人看这个事情,和普通观众确实不太一样。他们未必支持台独,但统一对他们来说,也未必是什么很重要的事情。两边各过各的,好像也没什么不行。这种想法,我其实也不陌生。

我们这批八零后,成长的时候,接触自由主义的观点是很自然的事情,不需要刻意去找。现在更年轻的人,看到的中国和外部世界已经不一样了,对这些问题也更敏感。我们觉得没什么意外的事情,他们可能就受不了。当然也不能简单按年龄分,我只是有这个感觉。

但我觉得这里面还有一层没说出口的东西。有些人对台湾政治的同情,其实夹杂着对目前政府的不满。直接说不方便,借着台湾说一说,心里也算出了一口气。那么换个政府,他们就热衷统一了么?我看也未必。只是本来就不太在乎统一,又加上了对现实的不满,最后都混在一起了。

再看现在国内的舆论,反对台独几乎是压倒性的声音。但是这种一致,到底有多少是大家真的想得一样,又有多少是其他人不说了?不支持台独、不急着统一,原本也不是一回事,可是谁有耐心听你解释。说了有后果,那就不说了。

台湾也一样可以问,支持统一的人,如果开口就被围攻,后面还说不说?两边环境不同,但让人闭嘴这件事,最后都会让留下来的人觉得,原来所有人都和自己想得一样。

所以我不觉得蔡康永如果因此少了生意,有什么好冤的。但看着网上那些整齐的声音,又觉得没什么意思。人没有变得更一致,只是有些话不说了。然后大家还觉得,自己终于说服了所有人。

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39,世界在加速变化

暖灯下的人坐在书桌前,窗外城市与流动的光轨交织,象征AI推动世界加速变化。

大概从上大学开始,每年生日我都会写篇博客,主题其实不限,但是每年都有一篇,但是我刚刚搜索了下,发现去年我没写,不知道什么原因,可能去年8月底到9月,那会还住在自己原来的小房子里面,实在没有一个安静的时空,后面忘记了也就算了。

今年这会,算可以有独处的时间,有空写就把这个习惯给补回来,以后也能回顾下看看,而且ai现在能力这么强,我之前把多年的博客整理成了一本册子,都没用太长的时间,就是现在还不想给谁看,可能后面女儿大一点给她看吧。

大概30岁左右的时候,也就是2018年之后,我觉得周边都没啥特别大的变化,当然我知道几轮潮起潮落,比如虚拟币,比如房价,比如移动互联网,但是怎么说呢,从13年工作到17年,这几年虽然是我职业生涯的初期,但是走的还算是颇为顺利,虽然我没赶上几轮暴富的浪潮,但是基本就是靠自己一个人,工作三年也能在上海买个小房子,工作方面表现也算是得到领导认可,也不算事浪费了自己。但是从18年之后,我看到的比如社会上的搞什么社区团购,或者其他O2O之类的,在公司里面,我也了进一步的晋升,虽然收入也算可以,但是就觉得生命静止了几年。另外我也是19年结婚的,社会关系更近一步稳定嵌入了这个社会中,有些跳脱的选择也逐渐不在考虑。

之后的第一轮冲击是疫情,但疫情是我对中国社会管理的不理解,只是觉得动荡,并不会觉得社会在发展,第二轮就是ai,其实24年,25年的ai只是让我感觉有意思,但是26年让我感觉社会发展在提速,我们很快就要进入科幻小说中的社会里。

可能有些人觉得24年gpt3出来之后就应该有感觉,或者gpt4之后就很明确,但是一个聊天机器人,代替搜索,对我来说,最多就是我们有了更好的搜索引擎,实际上25年我已经在给ai付费了,当时是gemini 的deep research的报告让我很惊艳,大概是2年6月份左右,是超过我自己的水平的,而且写出来的报告领导估计都没看出来是ai写的,实际上我也奇怪,当时gemini的功能刚出来的时候,我觉得这个智力水平是超常的,甚至有时候我觉得比现在的还厉害。这个功能已经让我意识到,未来写研究报告,流程和以后完全不一样了。

ai第二轮改变我工作流程是在26年1月openclaw出来,我虽然很早就知道ai的工作能力,但是一直没怎么用命令行的agent工作模式,我大概在25年就安装了Claude客户端,但是主要用的是它的Claude cowork,open claw出来之后,我配置了好几个,但是没用多久,但是通过它,我发现claude code能做的事情。我没怎么用agent也是因为在公司电脑上,没法用国外的模型,也就是2-3月份,openclaw出来之后,国产模型的能力跟上来了,能解决实际工作了,这个时候我也就转过来了,3月份在交易室,我就在普及ai焦虑,但是我有点失误的一点是,因为openclaw的原因,这个agent和智谱搭配不是很好,因此我其他的codingplan几乎都买了,但是智谱的国内版没买,后来补的是国际版,有点亏,最近又是高价买了他们的pro套餐,如果3月份买的话,每个月能少付两百多,说不定也能买100股他们股票。

用到现在,我把自己工作都尽量的用agent执行了,用agent执行,并不是用agent写好代码,然后之后点击代码执行。实际上现在用的是agent执行它写好的脚本,这样的好处是agent本身会评估下执行结果,也就是和真人差不多了。因为使用的比较多,我已经很明确的意识到,现在白领工作基本已经不需要新人了,一个熟手多用点agent,如果他的工作很人接触很多,写材料很少,可以节省很多准备工作的时间,如果写材料比较多,那么可以生产之前3倍的材料,如果工作主要是写代码做研究,估计可以有5倍的研究课题,如果主要工作是写代码,我觉得一个人可以比之前产出100倍的代码量也没问题,瓶颈已经变成的需要有足够的需求。

但更加让人心惊的还不是工作产出的提升,实际上agent让人能做很多之前做不了的事情,比如我最近半年写了好多监控的网页,agent之前我完全不可能做这个工作,最多就是写一些excel的监控。这种从不能到能,如果有什么新需求,现在的人完全可以覆盖,那要新人出来干什么呢。但是很多人还没明白这个影响,还在找人。如果一个人能做之前5倍的事情,他并不会有5倍的收入,但是其他人干什么呢这对社会有什么样的影响,对社会的结构有什么样的冲击。

毫无疑问,我们社会还没准备好怎么应对这个冲击,以前我觉得能看得出未来,ai对工作的冲击我能看的明白,但是对于社会结构的冲击我现在也不知道会怎么样,就是知道世界在加速变化。

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